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核心结论：看短，一致悲观预期修正带来的反弹是关键。通过对挖机销售、地产投资、信贷货币、出口等重要热门数据的分析，我们认为数据本身不构成周期买入的强逻辑；而买一季报超预期主要在于个股，同样不构成周期整体性的机会；短期周期股机会主要来自于悲观预期修正带来的反弹，便宜是硬道理。此外，上节所述的“假”周期“真”成长往往会因周期板块整体调整而获得较好的买点。

在分析这一问题时，首先将周期股的股价表现定性拆分为周期性的波动与估值中枢的变化：周期性波动：看短，在于股价博弈过程；核心是经济周期带来的业绩大幅波动；举例而言，质地差的周期股常常在上行冲击中业绩弹性反倒最大、股价弹性最大，但往往又在下行中遭遇双杀。估值中枢变化：看长，中枢变化源于行业的生命周期与竞争格局等其他深刻的变化；例如快速城镇化工业化背景下，“五朵金花”实为成长典范享受高估值中枢；而存量条件下估值整体下降，更看市占率与盈利稳定性给予估值溢价等。

Q：一年来，下沉市场格局有什么新的变化？姚劲波：下沉市场的发展空间还是超过我们想象的。在下沉市场，我们做了1万多个镇，年覆盖超一亿用户。最受用户欢迎的服务跟城市差别没那么大。比如说也是租房买房、招聘等，跟城市需求越来越接近，乡镇的消费能力跟城市也在接近。

记者 | 席菁华8月27日，中国电力企业联合会（下称中电联）发布《2019年1-7月份电力工业运行简况》（下称《简况》），详细介绍了今年1-7月全国社会的用电情况。1-7月，全国全社会用电量4.07万亿千瓦时，同比增长4.6%，增速比上年同期回落4.4个百分点。

看了美国的这些试验，有网友会问，既然C-130大力神运输机都能上航母，那么，与大力神性能的重量和大小类似的中国运-8和运-9运输机，是否也能从航母起降呢？答案是否定的，原因与运-8和运-9的机翼构型有关！运8和运9运输机和C-130一样同属于四发涡轮螺旋桨的中型运输机。但是在最小飞行速度指标上，运-8和运-9却落后于C130。因为C-130采用了大面积的平直翼，最小起飞速度只有190公里/小时。而运-8和运-9的基础基础来源于苏联的安-12运输机，为了实现550公里/小时的高巡航速度，运-8和运-9采用前缘后掠的平直梯形上单翼，而且机翼面积较小，最小起飞速度高达260公里/小时，着陆速度也有240公里/小时，这意味着运-8和运-9需要更长的起降滑跑距离，因而无法在航母上起降。

不过，如果不求助国会的支持，特朗普政府根本拿不出这笔款项。据报道，救助农户的120亿美元不需要国会批准，因为它出自农业部下属的商品贸易公司。该公司是在1933年美国大萧条时期成立的，旨在为美国农户提供财政支持。但是，按照规定，该公司最多只可以从财政部借款300亿美元。